헝다에버그랜드 그룹 위기가 '리만 위기'와 같지 않은 이유

CNBC에 따르면,
부채가 많은 부동산 개발업체인 차이나 에버그랜드가 미국 달러 표시 채권에 대한 이자를 지불 능력에 대한 우려는 2008년 리먼 브라더스 파산 및 그 이후의 금융 위기와 비교를 촉발시켰습니다.

실제 충격 규모에 관한 한, 분석가들은 중국의 에버그란데가 토지를 보유하고 있고 리먼은 금융 자산을 보유하고 있다고 지적합니다.

국제통화기금 수석 이코노미스트인 기타 고피나트 (Gita Gopinath)는 이번 주 로이터 통신에 "중국은 이것이 시스템적 위기로 바뀌는 것을 막을 도구와 정책 공간을 가지고 있다"고 말했습니다.

베이징 - 부동산 개발업체인 차이나 에버그랜드의 부채 문제는 2008년 미국 투자은행 리먼 브라더스의 파산 때와 같은 여파를 일으키지는 않을 것이라고 분석가들은 말했습니다.

Evergrande의 홍콩 상장 주가는 중국 정부가 부동산 시장의 투기를 단속하면서 2020년 7월 이후 거의 90% 하락했습니다.

지난 5일 동안 주가가 20% 이상 떨어졌고, 투자자들은 빚을 많이 진 이 부동산 거대 기업이 앞으로 수일 내에 미국 달러 표시 채권에 대해 수백만 달러의 이자를 지불할 수 있을지 주시하고 있습니다. 불안감이 이번 주 세계 주식 시장의 하락에 기여했습니다.

Evergrande는 물리적 자산 보유
그러나 국제 금융 시장에 미칠 수 있는 잠재적 영향의 규모에 대해서는, 분석가들은 에버그랜드 위기와 리먼 붕괴 사이의 주요한 차이를 지적합니다. 에버그랜드는 토지를 보유하고 있고 리만은 금융 자산을 보유하고 있습니다.

에버그랜드는 현금 유동성에 문제가 있지만 시스템적 위험에 대한 논의는 솔직히 좀 지나치다고 ING의 아시아 태평양 지역 연구 책임자인 랍 카넬 (Rob Carnell)은 수요일 CNBC의 '스쿼크 박스 아시아'에서 말했습니다.

카넬은 1990년대에 실패했던 미국 헤지펀드 장기자본운용에 언급하며 "정직하자, 이것은 리먼의 것이 아니다. 이것은 LTCM도 아니다"라고 말했고 공황을 촉발시켰습니다.

"그것은 대규모 레버리지 포지션을 가진 헤지펀드나 금융자산 가격이 제로(0)로 치솟고 있는 은행이 아닙니다. 이 회사는 3천억 달러에 달하는 부채를 안고 있는 부동산 개발 회사입니다.

그는 에버그랜드가 실물자산에 현금흐름을 조금 얻을 수 있다면, 회사가 개발 프로젝트를 끝내고, 그것들을 매각하고, 부채를 상환하기 시작할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

수요일, 그 회사의 부동산 그룹은 위안화로 표시된 본토 거래 채권에 대한 이자를 제때 지불하겠다고 발표했습니다.

래리 후 맥쿼리 중국 수석 이코노미스트는 22일 보고서에서 에버그랜드는 대형 토지은행을 소유하고 있지만 유동성 경색에 직면해 있다고 밝혔습니다. 그는 개발자의 자산이 주로 1조 4천억 위안(2천 2백억 달러)을 조금 넘는 토지 및 주택 프로젝트로 구성되어 있다고 지적했습니다.

여기서는 리먼 스타일의 전염 이야기가 이치에 맞지 않으며 따라서 리먼 모멘트는 존재하지 않을 것이다. -CHINA BEIGE BOOK-

리먼 브라더스의 붕괴는 신용부도스와프와 담보부 채무 등 금융파생상품의 붕괴로 이어졌고, "시장이 다른 은행의 건전성을 의심하게 만들었다"고 후 주석은 말했습니다.

그러나 에버그란데의 전설이 땅값을 폭락시킬 가능성은 거의 없습니다,"라고 그는 말했다. "결국, 토지의 가치는 금융상품보다 더 투명하고 안정적입니다. 특히 지방정부가 토지공급을 독점하고 있는 중국은 더욱 그렇습니다.

그 결과, 지자체는 땅값 안정에 대한 강한 동기를 갖게 되었다. 최악의 경우 2014-15년처럼 지방정부가 땅을 매입할 수도 있다고 덧붙였습니다.

강력한 정부 통제

Evergrande의 사례에서 또 다른 중요한 차이점은 중국 부동산 산업에 대한 정부의 통제와 참여 수준이 높다는 것입니다.

조사기관인 차이나 베이지북의 애널리스트들은 월요일 보고서에서 "중국 은행과 많은 다른 기관들은 정부 무기가 우선이고 중개업자들은 한참 뒤떨어져 있다"고 말했습니다. "비정부 금융기관도 중국 밖에서는 거의 볼 수 없는 수준으로 통제될 수 있습니다. 상업적인 파산은 국가의 선택입니다."

"베이징이 빌려준다고 하니 빌려주라고 한다. 언제 또는 심지어 돈을 돌려받느냐 하는 것은 부차적인 것이다"라고 보고서는 말했다. "여기에는 리먼 스타일의 전염 이야기가 이치에 맞지 않으며 따라서 리먼 모멘트는 존재하지 않을 것이다."

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https://youtu.be/rd-_740ZFQo